Financial Times: Dolar için ağlayanlara kulak asmayın!
Son günlerde değer kaybeden ve zor bir dönemden geçen ABD dolarına destek hiç beklenmedik bir yerden geldi. Neredeyse herkesin dolardan kaçtığı bu süreçte Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Jean-Claude Trichet doları savundu. Trichet, ABD ekonomisi için "çok olumsuz" bir tablo çizmenin "oldukça erken" verilmiş bir karar olabileceğini söyledi.
Dolardaki düşüşe mantıklı bir neden arayanlar, yanıt olarak ABD ekonomisinin geleceğine yönelik kötümser beklenti içinde olan yatırımcıları işaret ediyor. Dolar son iki ayda yüzde 7'den fazla değer kaybederken, sadece geçen haftaki kaybı yüzde 1'i aştı.
İşin ilginç tarafı ise; kısa zaman öncesine kadar dolardaki düşüş kötümserlikten çok iyimser beklentinin işareti olarak görülüyordu. O dönemde, ABD ekonomisinin geleceğinin iyi olacağını bekleyen yatırımcılar, ellerindeki doları carry trade işlemleriyle getirisi daha yüksek olan enstrüman ya da piyasalarda değerlendiriyordu.
Bu yatırımcıların gittikleri pazarlarda dolar bozdurması, yerel para birimlerine talebi artırırken doların değerinde düşüşe neden oluyordu.
Peki uzmanlar neden dolarda son yaşanan düşüşü çok daha farklı değerlendiriyor? Bu değerlendirmeyi yapanlar başlıca ipucunu, ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Ben Bernanke'nin, ABD ekonomisinin görünümü için kullandığı 'olağandışı belirsiz' tanımlamasından alıyor. Üretimdeki büyümenin yavaşlaması ve Cuma günü gelen özel sektör istihdam verisinin beklendiği gibi değişmemesi, uzmanların dikkat çektiği diğer konuları oluşturuyor.
Ancak istihdamla ilgili sorun sadece ABD'de yaşanmıyor. Diğer ülkelerde de yeni iş olanakları henüz sağlanamıyor. Avrupa'daki büyüme oranları artabilir ancak unutulmaması gerekiyor ki, buradaki büyümenin hızı ABD'nin şu anda çok gerisinde bulunuyor. Ayrıca, ABD'de finansal piyasalarda yaşanan yükselişe bakıldığında, bu ekonomi için kötümser bir havanın olduğunu söylemek çok da kolay görünmüyor. Cuma günü gelen istihdam verisinden kaynaklanan gerilemeye rağmen S&P 500 Endeksi hala beş hafta öncesine göre yüzde 10 yukarda bulunuyor. Bunun yanı sıra Hazine kâğıtlarının faizi de düşmeye devam ediyor.
Fed'in yaptığı temkinli açıklama sonrası faizlerin düşük seviyesini koruyacağı konusunda emin olan ABD'li yatırımcılar, carry trade işlemleri için dolar satsa da geride hala devam eden partinin sürmesi için gerekli kaynak bulunuyor. Bu durum mantıklı ya da mantıksız, kötümserlikten ziyade bolluğu daha çok benziyor. Ayrıca neden olmasın ki? Ülke borcu korkuları, Yunanistan'ın kemer sıkma programında mesafe kaydetmesi ve Avrupa'daki stres testlerinin sonuçlarını iyi çıkmasıyla bir kenara bırakıldı. Devletlerin ve bankaların küresel bir dalga halinde iflasa sürükleneceği korkusu da şimdilik ertelendi.
ABD'de kemerleri sıkan özel sektör, tasarruflarını değerlendirecek yerler bulmak zorunda. Diğer varlıklara daha fazla kaynak aktarılması beklenmeli ve bu tasarrufların bir kısmının da ABD dışına çıkarılacağından şüphe edilmemeli.
Trichet, ekonomik gözlem yapanların kısa süre önce ABD'yi göklere çıkarırken, A- yerden yere vurduğunu da hatırlattı. Tıpkı piyasalar gibi piyasa değerlendirmeleri de oynaklık gösteriyor. Bize düşen ise her zaman bu söylenenlerin peşinden gitmemek olmalı.
* Bu yazı Financial Times'ta, "Pay no attention to greenback groans" başlığıyla yayımlanan başyazıdan derlenmiştir.
Bu Haber 16.08.2010 - 11:22:02 tarihinde eklendi.
